Байер не е направил достатъчно, за да загърби проблемите си
Често е по-лесно да изключиш нещата, в сравнение с да демонстрираш явен път напред. Германският конгломерат Bayer от унищожители на бурени към аспирин е съвършен образец.
Нейният основен изпълнителен шеф Бил Андерсън изложи своята теза тази седмица за какво разпадането – от дълго време призовавано от някои вложители – би било мъчно тъкмо в този момент. Това, което беше по-малко безапелационно, беше по какъв начин неговият дву- до тригодишен проект за възобновяване ще облекчи опасенията по отношение на общата купчина задължения от 45 милиарда евро. Акциите на Bayer към момента се движат покрай 19-годишно дъно.
За негова чест, Андерсън, оптимистичен тексасец, не се опита да не замаже проблемите на Bayer. Това са значително, само че не извънредно, завещание от придобиването на американската компания за култури Monsanto за 63 милиарда $ през 2016 година
„ Зле строшен “, четирите фундаментални казуса на Bayer — дългът, скъпоструващи правосъдни разногласия за заличаване на бурени, слаб фармацевтичен водопровод и вътрешната администрация – са бариери пред преследването на делене в близко бъдеще, твърди той.
В реалност е евентуално кредиторите също да повлияят на аргумента. Притежателите на облигации, които са купили в разнообразна група, не харесват вероятността да държат дълг в по-малка компания, изпълнена с проблеми. Голяма част от дълга на Байер е дълготраен, само че към 4,3 милиарда евро облигации падежират тази година.
Засега Андерсън се пробва да поправи Байер органично. Той упорства за преструктуриране, което би трябвало да отстрани 2 милиарда евро годишни разноски от 2026 година Bayer подхваща нов метод за справяне със правосъдните разногласия, свързани с унищожителя на бурени Roundup, завещан от Monsanto, макар че детайлностите остават неразбираеми с към 54 000 висящи случая. Ходът на Байер предишния месец да понижи дивидента си до законовия най-малко, позволен от немското законодателство за три години, ще му помогне да понижи чистия дълг до диапазон от 32,5 милиарда евро до 33,5 милиарда евро до края на 2024 година, от 34,5 милиарда евро предходната година.
Байер има за цел да понижи ливъриджа си от повече от 3 пъти чистия дълг до ebitda до 2,5 пъти. Печалбите тази година обаче може да паднат с до 9 %, което допуска дребен прогрес.
Междувременно вложителите остават загрижени, че Bayer към момента може да би трябвало да усили провизиите си за правосъдни разногласия над оставащите 6 милиарда $. Той се нуждае от спомагателни покупко-продажби, с цел да попълни своята фармацевтична линия. Изключителните права върху двете му най-продавани медикаменти ще стартират да изтичат след две години, само че доста от покупко-продажбите на Байер са за активи на ранен стадий, които ще отнеме време, с цел да дадат резултати.
Андерсън изключи опцията за нарастване на капитала в Интервю за Financial Times. Но без по-смели дейности, неговият път за понижаване на задлъжнялостта наподобява дълъг и ясно нерешителен.
Ако продажбата на дялово присъединяване в действителност не е на масата, продажбата или отделянето на най-малко едно поделение – а точно потребителското опазване на здравето – остава единственият метод за свястно справяне с дълговите проблеми на Bayer.
Екипът на Lex изготвя навременни мнения за финансовите трендове и огромния бизнес. Бихме желали да чуем повече от читателите. Моля, кажете ни какво мислите в секцията за мнения по-долу или по имейл.
